Comprar una cartera de deudas sin valorarla bien es apostar a ciegas. Los inversores profesionales aplican un método para estimar cuánto pueden recuperar y, a partir de ahí, cuánto pagar. Te lo resumimos.
Paso 1: segmentar la cartera
Ninguna cartera es homogénea. Lo primero es clasificar los créditos por características que afectan al recobro:
- Tipo de deudor: empresa, particular, administración, comunidad.
- Antigüedad y proximidad de la prescripción.
- Situación procesal: sin reclamar, monitorio, sentencia, ejecución.
- Calidad documental de cada crédito.
- Importe unitario, que condiciona la rentabilidad del recobro.
Paso 2: estimar la tasa de recobro
Para cada segmento se estima qué porcentaje del nominal se espera recuperar y en cuánto tiempo. Una deuda con sentencia y deudor solvente puede tener una tasa alta; una deuda antigua contra un insolvente, casi nula.
El valor de una cartera no es la suma de sus nominales, sino la suma de lo que razonablemente se puede recuperar, descontado al presente.
Paso 3: descontar por tiempo y riesgo
El dinero que se recuperará dentro de dos años vale menos que el de hoy. A la recuperación esperada se le aplica un descuento que refleja el coste del tiempo y la incertidumbre. Cuanto más largo e incierto el recobro, mayor el descuento.
Paso 4: restar los costes de gestión
Hay que descontar los costes de reclamar: abogados, procuradores, tasas, averiguación patrimonial y el tiempo de gestión interna. Solo lo que queda tras esos costes es margen real.
Paso 5: fijar el precio de oferta
El precio máximo a pagar es la recuperación esperada, descontada y neta de costes, menos el margen de beneficio deseado. Por eso las carteras se compran con descuentos que a menudo superan el 60 o 70% del nominal.
Errores frecuentes
- Confiar en el nominal en lugar de la recuperación real.
- Ignorar la prescripción de una parte de los créditos.
- No revisar la documentación soporte muestra a muestra.
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